蓬勃發(fā)展的大宗商品市場正在中國引發(fā)有關大宗商品超級周期潛在影響的辯論。超級周期可能讓生產商承受數(shù)年的高成本，并對中國經濟從新冠肺炎疫情中復蘇構成重大威脅。

1. 大宗商品超級周期要來了嗎?

上周，在美元走強和中國當局采取措施干預市場后，大宗商品價格從近期的創(chuàng)紀錄高位小幅回落，但預計原材料價格將至少在年底前保持旺盛。

在人們擔心價格將持續(xù)上漲之際，一些經濟學家開始質疑，全球經濟是否正在進入一個罕見的超級周期，即大宗商品價格在很長一段時間內高于其長期趨勢水平。

今年早些時候，高盛曾表示，在疫情后增長的推動下，全球經濟正處于一個新的大宗商品超級周期的邊緣。這家投資銀行表示:“展望本世紀20年代，我們認為，推動大宗商品發(fā)展的結構性力量可能與本世紀頭十年類似。 ”

國有中儲糧集團子公司旗下一家子公司的首席經濟學家馮夢曉表示，避免新一輪超級周期只有“非常短暫”的機會。她上周在《經濟觀察報》上寫道：“ 從2008年全球金融危機的歷史經驗來看，很明顯，任何超級繁榮之后都會出現(xiàn)超級蕭條，這將對中國經濟造成極大的破壞。”

超級周期通常是由全球需求的結構性變化驅動的，比如美國的工業(yè)化或上世紀50年代的戰(zhàn)后重建。盡管各國央行和政府正在推出大規(guī)模刺激措施，以幫助疫情后的復蘇，但許多分析師預計，這種繁榮不足以推動新一輪大宗商品超級周期。

研究大宗商品市場歷史的新加坡耶魯-新加坡國立大學學院經濟學教授賈克斯表示，幾乎所有大宗商品今年都將進一步上漲，其中某些材料，尤其是銅，有望迎來多年漲勢。“但這是否構成了另一個超級周期的開始，就像我們從 2000年到2010年看到的那樣？可能不會?！?

渣打銀行大中華區(qū)首席經濟學家丁爽表示，他不認為超級周期即將到來，因為這種周期通常會持續(xù)幾年或幾十年，但他認為大宗商品價格的上漲將持續(xù)到今年年底。

2. 中國將釋放有色金屬儲備，大宗商品價格下跌可持續(xù)嗎？

賈克斯表示，大宗商品價格居高不下將提高生產者成本，抑制新冠疫情的復蘇，但也可能導致通脹加劇，在工資增長速度沒有那么快的環(huán)境下，通脹將不受歡迎。

中國最高經濟規(guī)劃機構上周表示，將在“適當”時機釋放國家有色金屬儲備，以遏制失控的價格。目前市場擔心大宗商品價格上漲正在推高生產者價格。由于大宗商品價格飆升，中國5 月份的工業(yè)品出廠價格達到13年來的高點，突顯出全球通脹壓力。

中國國家糧食和物資儲備局上周還承諾，將通過公開招標的方式向有色金屬下游加工和制造企業(yè)釋放銅、鋁和鋅的供應，但沒有確認具體數(shù)量。

分析師們表示，釋放國家有色金屬儲備將為下游用戶提供更優(yōu)惠的價格，但效果不會很顯著。丁說：“政府的措施只能暫時抑制價格，這最終取決于疫情控制和全球經濟復蘇，以及財政刺激，特別是美國的財政刺激?！?

丁表示，大宗商品價格高企對中國經濟增長的影響將取決于價格上漲的速度，預計出口商受到的影響將小于專注于國內市場的企業(yè)，因為它們可以將高成本轉嫁給一些需求仍在上升的海外客戶。

Refinitiv大宗商品銷售策略和執(zhí)行全球總監(jiān)薩諾斯表示，在向碳中和和更可持續(xù)的經濟體轉型過程中使用的大宗商品，最容易受到長期高價格的影響。“向低碳能源的轉變已經大大推動了建設可再生能源基礎設施和生產支持經濟電氣化和電動汽車車隊擴張所需的金屬和礦物的發(fā)展。 ”